El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en el Cono Sur ingresa a 2026 con un dinamismo impulsado por un ciclo económico que combina reactivación, reacomodamientos políticos y el retorno de operaciones de gran escala. Tanto Argentina como Uruguay muestran señales claras de maduración en la actividad, aunque con matices propios en sectores, perfiles de compradores y fundamentos macroeconómicos.

Argentina: entre la reactivación y el optimismo condicionado

Argentina cerró 2025 como uno de los años más activos de la última década en M&A, con 105 transacciones que superaron los USD 7165 millones. Fue el tercer mayor registro en 10 años y el primero desde 2019 en superar las 100 operaciones. El repunte cobra especial relevancia si se considera la volatilidad electoral del segundo semestre, que retrasó numerosos procesos y dejó un pipeline con potencial para concretarse en 2026, siempre que se consolide un escenario de mayor estabilidad macroeconómica.

En este contexto surgió un cambio estructural significativo: por primera vez desde 2020, los inversores locales lideraron la actividad transaccional, concentrando el 57 % de las operaciones. Este renovado protagonismo refleja tanto una mayor confianza del empresariado argentino como una estrategia más activa frente a un mercado en reconfiguración. La fuerza del capital local se evidenció en megaoperaciones como la adquisición de Petronas E&P Argentina por Vista, la compra de Telefónica Móviles Argentina por Telecom, y otras transacciones relevantes en energía y agroindustria, entre ellas la adquisición de Profertil por ACA y Adecoagro, la compra de participaciones en Vaca Muerta por parte de YPF y la incorporación de activos de GeoPark por Pluspetrol.

Los sectores más dinámicos —energía y minería, tecnología y telecomunicaciones, y servicios financieros— marcaron el pulso del mercado durante 2025. Todo apunta a que 2026 podría profundizar este movimiento, en un escenario más favorable para operaciones de gran escala, impulsado por reformas en curso y por un empresariado local dispuesto a capitalizar oportunidades estratégicas.

Uruguay: estabilidad, expansión estratégica y creciente protagonismo local

En contraste con la volatilidad argentina, Uruguay continúa afianzándose como un mercado estable, predecible y cada vez más dinámico en M&A. Durante 2025 se registraron 45 operaciones, la mayoría lideradas por empresas uruguayas y con una marcada presencia de transacciones de control, consolidando una tendencia que ya se había perfilado en el primer semestre del año, cuando el país reportó entre 14 y 15 transacciones relevantes por valores de entre USD 800 y USD 900 millones. Este impulso provino, en gran medida, de los sectores de tecnología y telecomunicaciones, que se mantienen como motores del crecimiento transaccional.

Más allá de las cifras, lo que marca un verdadero punto de inflexión es el cambio cultural que atraviesa al empresariado uruguayo. La mitad de las adquisiciones de 2025 fueron realizadas por compañías nacionales, un contraste notable con el escenario de cinco años atrás, cuando predominaba claramente el capital extranjero. Las empresas locales no solo se han profesionalizado en procesos de valoración, due diligence y ejecución, sino que también han adoptado la expansión vía adquisiciones como un componente central de su estrategia para ganar escala, diversificar y competir en mercados más exigentes.

Este dinamismo quedó reflejado en operaciones emblemáticas como la adquisición de Pagnifique por Bimbo, la compra de los negocios de maíz y sorgo de KWS por GDM Holding, la operación que involucró al frigorífico San Jacinto, la integración de Crufi al portafolio de Froneri y el ingreso de Chevron al bloque offshore Área OFF1, que refuerza el interés global por el potencial energético del país. Al mismo tiempo, sectores como tecnología, fintech, agroindustria, alimentos, manufactura y energía continúan consolidando su atractivo para jugadores tanto locales como regionales.

En conjunto, estos movimientos muestran un mercado que no solo crece en volumen sino también en sofisticación. Las empresas uruguayas adquieren para acelerar, los fondos internacionales ven al país como plataforma de estabilidad y los sectores estratégicos evolucionan al ritmo de la innovación y la inversión. Uruguay ingresa a 2026 con una combinación singular de solidez estructural, ambición empresarial y oportunidades sectoriales que lo posicionan como un actor cada vez más influyente dentro del mapa regional del M&A.

Conclusión: un 2026 de oportunidades convergentes

El panorama de M&A en Uruguay y Argentina para 2026 muestra dos trayectorias distintas que empiezan a alinearse hacia un mismo punto: un mercado más activo, estratégico y profesionalizado. Argentina avanza hacia un ciclo de reactivación impulsado por expectativas económicas más estables, un pipeline pendiente y el regreso de operaciones de gran escala. Uruguay, por su parte, consolida un ecosistema predecible donde el empresariado local asume un rol más protagónico y la inversión extranjera continúa apostando por sectores estratégicos.

Ambos países se perfilan como polos complementarios dentro del M&A regional. La combinación de entornos macroeconómicos más claros, nuevas capacidades empresariales y oportunidades sectoriales profundas configura un escenario en el que 2026 podría ser un año clave para redefinir estrategias, impulsar consolidaciones y avanzar hacia prácticas de inversión más sofisticadas.

Más que un repunte transaccional, lo que comienza a configurarse es un nuevo mapa del mercado M&A, en el que convergen estabilidad, oportunidad y visión de largo plazo. Para las empresas del Cono Sur, el desafío —y la oportunidad— será aprovechar este momento para crecer de manera más ambiciosa, inteligente e integrada en la región.